导读：5月23日，上市公司曲美家居的一纸通知布告则将家居行业海外并购直接带上另外一个量级。曲美家居发布通知布告称，拟结合华泰紫金向挪威上市公司Ekornes ASA的全部股东发呈现金收购要约。拟收购标的公司最少55.57%的已刊行股分，最多为其全数股分。若全资收购，则买卖总价高达51.28亿挪威克朗(约40.63亿元人平易近币)。

本年以来，国内家居厂商几次出海并购。1月，美克家居1.95 亿元收购 M.U.S.T.公司 60%和 Rowe 公司 100%股权;2月，顾家家居3.2亿收购德国顶级家居品牌Rolf Benz;3月，顾家家居再以3.7亿元入股澳家具零售商Nick Scali。

5月23日，上市公司曲美家居的一纸通知布告则将家居行业海外并购直接带上另外一个量级。曲美家居发布通知布告称，拟结合华泰紫金向挪威上市公司Ekornes ASA的全部股东发呈现金收购要约。拟收购标的公司最少55.57%的已刊行股分，最多为其全数股分。若全资收购，则买卖总价高达51.28亿挪威克朗(约40.63亿元人平易近币)。

曲美：5年营收、净利延续双位数增加

资料显示，曲美家居首要从事高级平易近用家具和配套家居产物的设计、出产和发卖，为消费者供给整体家居解决方案。旗下产物按种别分为定制家具、制品家具和家居饰品，按材质划分为实木类、板木类和综合类产物。当前，曲美的家居配套类包括床垫、曲美 Living 家饰、壁纸、窗帘等配套软装产物。

最近几年来，在消费进级布景下，为逢迎新零售时期市场需乞降消费习惯，曲美加速线上线下融提出了 新产物、新模式、新价值 确立新曲美计谋。

晨哨君查阅曲美家居往年年报，其并未像其他欲海外并购的上市公司论述其海外结构打算或是投资理念等。但 新产物、新模式、新价值 的计谋肯定，注解曲美将来必定在结构层面有所新动作。是以，此次曲美接力家居企业的海外并购程序，市场其实不不测。只是，金额之年夜仍是让市场略有惊奇。

若全资收购，依照曲美家居经由过程境表里子公司持有标的公司 90.5%的股权测算，曲美家居本次买卖需付出的对价约为36.77亿人平易近币。而买卖的资金来历为公司自有资金、非公然刊行股票召募的资金、公司经由过程其他法令律例答应的体例筹集的资金。且曲美暗示，若呈现非公然刊行召募资金时候超预期或刊行掉败的风险，上市公司将经由过程自有资金和其他自筹资金付出本次买卖的对价，包管本次买卖顺遂交割。而公司自筹资金来历包罗自有资金、股东告贷和银行告贷等。

曲美之所以在资金环节有以上自傲，与其最近几年来标致的财政数据不无关系。

延长浏览：曲美家居收购挪威软体龙头EKORNES 开启品牌渠道协同

曲美2012年以来首要财政数据

来历：同花顺

最近几年来，曲美家居的年营收从2012年的9.23亿元增至20.97亿，年均复合增加率达17.77%，近一年的资料更是高达26.02%。净利润则从8822万元年夜幅增至2.46亿元，总增加率近280%。近一年增加率则高达32.97%。2016和2017两年的现金和现金等价物也延续正增加。

虽然本身经营正处在杰出的上涨势头中，但仅靠本身有机增加，要实现 新产物、新模式、新价值 的新计谋，其难度与耗时也明显难以估计。曲美也像年夜大都年夜公司一样，走上了海外并购的道路。

Ekornes：最近几年增加乏力、急需新市场

此次曲美收购的标的Ekornes ASA设立在 1992 年，成立后标的公司整合原有 Ekornes 旗下营业，并在 1995 年在挪威奥b����.txt斯陆买卖所上市买卖，截至2017年末，Ekornes在全球具有 21家发卖公司。

Ekornes 首要开辟、制造家具和床垫，并经由过程直接发卖和零售商发卖旗下产物，包罗斜倚扶手椅、沙发、办公椅、家庭影院座椅、固定靠背沙发、桌子、床垫、配件等。旗下品牌首要有 Stressless、IMG、Svane 和 Ekornes Contract。此中Stressless、Svane 和 Ekornes Contract 是欧洲闻名的家具品牌。

IMG 则是Ekornes在 2014年收购，后者在Australia和美国具有较高知名度。Stressless 和 IMG 产物包罗躺椅、沙发、Ekornes 系列(固定靠背沙发)等;Svane 首要产物为极具设计感和功能性的床垫;Ekornes Contract 首要面向航运/海上市场、酒店市场和办公众具市场，出产定制式躺椅。

当前，Ekornes的营业收入首要来历在欧洲地域和北美地域，占比 84%以上。此中，欧洲中部地域和北美地域份额较年夜，两者合计进献近一半的收入。因为 IMG 部门产物首要销往Australia、新西兰和亚洲其他地域，故自 2014 年 IMG 收购后，Ekornes 亚太地域收入占比较着上升。

固然曲美在《重年夜资产采办陈述书(草案)》中注释称：标的公司 2017 年度营业收入较客岁同期降落了 64.51 百万挪威克朗，降幅为 2.05%。标的公司收入的降落受市场竞争剧烈影响发卖下滑、和汇率波动和套期保值的综合影响。

但事实上，站在更长的时候维度看，Ekornes的增加环境也不容乐不雅。

Ekornes 2011年以来首要财政数据

来历：PitchBook

自2011年以来，Ekornes的营收、EBIT和净利润等要害财政数据均呈降落趋向(以美元计)。

斟酌到Ekornes今朝在欧洲地域和北美地域的营收占比84%以上，若将来曲美家居能成功将Ekornes的产物拓展至中国市场，则该公司依然有较年夜增加潜力。

另外，Ekornes在研发、采购、出产、检测等环的手艺堆集也曲直美收购的潜伏价值。

行业前景广漠、生意两边协同效应显著

按照中国度具业协会和国度统计局的数据统计，2017 年全年，中国度具行业范围以上企业累计完成主营营业收入 9056亿元，同比增加10.10%;累计完成利润总额 565.2亿元，同比增加 9.3%;2017 年 1-11 月累计完成产量 73520.59 万件。家具全行业累计出口 499.22 亿美元，同比增加 4.5%。还有数据显示，2012 年至 2016 年我国度具行业的主营收入复合增加率达 12%，利润复合增加率为 11.7%。

另外，跟着国平易近收入延续增添,消费者对品牌和品质的寻求日趋增高,消费进级的时期已到临。家具由最初的利用需求上升到了糊口享受，消费者愈来愈存眷产物的美不雅性、功能性和环保性。同时，对家居空间的个性化和整体的空间美学有更高的要求。

消费进级的一个主要标记就是消费者更存眷中高端品牌，而在消费品的年夜部门范畴，海外品牌在形象和格调等方面高在年夜大都国产物牌是不争的事实。Ekornes的焦点品牌 Stressless 定位中高端家具市场，加上针对中端消费群体的 IMG 和床垫品牌 Svane都是对曲美现有营业的有用弥补。

将来，连系曲美家居在国内终年的发卖经验与渠道优势，Ekornes公司在中国的市场份额可能有较快的晋升，同时也丰硕曲美家居的品牌供给系统。买卖完成后，曲美家居也能够有用操纵标的公司的国际经销商渠道，快速晋升其海外收入份额，增进曲美家居的国际化历程，实现其海外和国内事迹平衡成长的计谋方针。

曲美的欠债率不到20%，注解其资产环境足够健康。不外，吃下如斯一个 年夜象 ，对营收21亿、市值65亿的曲美而言亦有不小压力。

（原题目：41亿，曲美家居掀起业内最年夜海外并购）