导读：2018年第一季度，喜临门的收入年夜幅增加，跨越市场预期。公司2018Q1年实现收入8.88亿元，同比年夜幅增加83.6%。公司延续加强自立品牌投入，确保公司在行业中的领跑者地位。

投资要点：

公司通知布告2018年一季报，收入年夜幅增加超市场预期：公司2018Q1年实现收入8.88亿元，同比年夜幅增加83.6%，收入拆分中，自立品牌营业收入由1.85亿元同比增加73%至3.2亿元;ODM，OEM营业由2.3亿元同比增加40%以上至3.3亿元，新收购的M D沙发营业18Q1进献收入1.1亿元，酒店工程营业由0.4亿元增加至0.6亿元。实现归母净利润5336.42万元，同比增加23.6%，利润增速根基合b����.txt适我们一季报前瞻中的预期(20%);扣非净利润5145.45万元，同比增加44.5%，经营现金流净额-1.89亿元(首要系付出其他与经营勾当有关的现金由17Q1的4.69亿元上升至18Q1的6.79亿元，首要为18Q1付出告白宣扬费、运费和电商费用增添)。喜临门团体延续加强自立品牌投入，高速开店+新设社区店模式将有用捕获终端客流并加强品牌影响力;营销推行延续投入确保公司行业领跑者地位。

重视成长床垫营业，渠道快速下沉加密+同店增加，收入较着提速。公司最近几年来延续加年夜自立品牌营业的投入：1)截至17年末有门店1450余家，18Q1新开店200多家，自立品牌内销实现约70%增速，为公司事迹增加的首要进献。我们估计18全年公司将延续渠道高速展店打算，新增约800家店摆布，收入成长性肯定性高;2)单店收入显著提高，2017年单店收入晋升至90万元/店(2016年不到70万)，17年同店增加约25%。按照零售口径统计，公司今朝客单价约3000-4000元，跟着公司不竭成长新产物并增添配套产物(软床、沙发、柜体等)，将来客单价有望进一步提高并增进同店增速继续连结双位数增加;3)除传统建材中间店外，公司打算将来将开设过万家社区店(面积仅30-60)，在商场中捕获客流量并晋升品牌知名度;公司会在店内放置多功能床垫产物，环绕客户体验向其他线下门店和线长进行有用导流。

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本钱压力上行，毛利率同比承压，后续有望减缓。因17年原材料价钱年夜幅上行，公司18Q1毛利率同比承压，由17Q1的35.6%同比回落至18Q1的31.5%。后续跟着原材料压力减缓，和公司产物提价落地，毛利率有望企稳回升。

（原题目：内销品牌营销渠道慢慢发力，收入增加超市场预期）